20260217 - 通膨疑慮再起，聯儲政策成焦點，美股面臨全球挑戰

過去二十四小時內，全球經濟數據與地緣政治情勢交織，為美國股市投下不確定性陰影，投資者情緒轉趨謹慎。一系列最新發布的經濟指標，尤其是通膨數據，正促使市場重新評估聯邦儲備理事會（Fed）的貨幣政策路徑，並對企業盈利前景帶來新的考量。

首先，美國日前公佈的最新消費者物價指數（CPI）數據顯示，核心通膨率較市場普遍預期略高，此一結果立即引發了市場對通膨頑固性的擔憂。雖然整體通膨壓力有所緩解，但關鍵服務領域及部分商品價格的意外上漲，暗示通膨降溫之路可能崎嶇不平。此消息一出，交易員普遍推遲了對聯準會首次降息時間點的預期，甚至有部分觀點開始討論若通膨未能有效回落，聯準會維持「更高利率更久」的可能性。在這種背景下，對利率敏感的成長型股票，尤其是科技巨頭，其估值壓力進一步加大，市場波動性顯著提升。

與此同時，聯準會多位高級官員的最新公開發言，普遍傳達了謹慎且「數據依賴」的立場。他們重申，儘管抗通膨已取得進展，但現在斷言勝利仍為時過早，貨幣政策需保持足夠的限制性，直至通膨明確且持續地回歸目標水平。此類鷹派論調進一步壓制了市場對降息的樂觀預期，使得債券殖利率保持高位，對股市構成持續的下行壓力，特別是對於那些依賴低融資成本擴張的企業而言。

國際方面，中東地緣政治緊張局勢的輕微升級，加上主要能源機構對全球原油需求的堅實預測，導致國際原油價格重返每桶90美元上方。油價的上漲對美國經濟而言是一把雙刃劍：一方面，能源板塊的股票或將因此受益；另一方面，更高的能源成本將轉嫁至消費者和企業，加劇通膨壓力，侵蝕企業利潤空間，並可能抑制消費支出，對零售、交通運輸等行業造成負面影響，加劇市場對「停滯性通膨」風險的擔憂。

此外，本季度的企業財報季已接近尾聲，整體表現雖有亮點，但也呈現出明顯的分化。部分大型科技公司雖表現強勁，但其他行業，特別是部分消費品和工業企業，則面臨勞動力成本上升和需求放緩的挑戰，其利潤率壓力顯而易見。這表明企業盈利能力在當前經濟環境下面臨越來越多的逆風，也導致投資者更趨向於「擇優而行」，而非全面的市場普漲。而中國公佈的最新經濟數據，包括零售銷售和工業生產成長均略低於預期，則再次引發了對全球經濟成長前景的擔憂，對依賴中國市場的跨國企業構成潛在挑戰。

綜觀上述多重因素，美國股市在未來一段時間內恐將繼續面臨波動。通膨數據的走向、聯準會的政策聲明以及全球地緣政治的發展，都將是影響市場走勢的關鍵變數。投資者宜保持警惕，仔細評估風險，並密切關注宏觀經濟數據的最新動態。