買泰國樓收租，不如買泰國房產股收租(第二篇﹕LUMPINI，預計5-6%分紅)

之前分享過的SANSIRI的介紹，大家可以回顧一下﹕

買泰國樓收租，不如買泰國房產股收租(第一篇﹕上思瑞集團SANSIRI，預計7%分紅)

今次介紹一隻財息兼收的房產股，LUMPINI。

利申，小腿持貨中，仍在坐艇:)

一、LUMPINI簡介

相比SANSIRI，相信大家會對LUMPINI比較陌生，其實LUMPINI也是泰國一家比較老牌的開發商，股票代碼是LPN.BK，在泰國本土其實具有很高的知名度，小弟身邊接近一半的同事，都是住在LUMPINI的房子，大家都認為其性價比特別高，這是截於LUMPINI官網的部份企業介紹，這樣大家可以比較理解他的定位﹕

To maintain the leadership position in the development of residential condominium targeting middle to lower-middle group under the “Vibrant Community” and “Value Organization” concept for the sustainable development and growth.

上述文字可看出，大致就是說LUMPINI的策略重點亦將會放在泰國的中端及中低端人群，保持中低端市場的領導地位，也就是說，大部份都會是中低端的項目。LUMPINI的定位類似碧桂園前期的策略，走的並不是很高端的路線，有點農村包圍城市的感覺，項目位置比較偏，外觀、設施都是比較實在的﹐跟SANSIRI、LH等高端開發商的樓盤，會有較明顯的差異，在泰國久了，基本從外觀一看，就知道那是LUMPINI的樓盤了！上點圖讓大家感受一下LUMPINI的建築風格﹕

通過圖片，可以知道LUMPINI的房子最大的特色就是沒有特色，比如不要指望有什么超大落地玻璃，也不會有很特別的外觀設計，都是比較方方正正，顏色是以淺綠為主色調。

二、LUMPINI股票的派息政策

首先看看LUMPINI的派息，可以說是非常慷慨的！

上表可見，2003年起，已派息接近12銖，目前股價大約10銖，一直以來平均分紅一直平均有7-8%，簡單算了一下，由於之前股價還比較低，即大約持有不到10年已完全回本，目前等於0成本持股，絕對比包租公回本更快(炒房的另計)，但近期分紅有所減少，預計本年度仍有超過5%的分紅。

LPN的派息政策

泰國證交所的資料顯示，LPN的派息比率必須不少於50%，從近年的派息可以看到，其派息甚至高達127%，真係慷慨到不得了，不過，派息比例過高也不是好事，我感覺派息比率維持在70%，適當保留一些資金發展才更健康，慶幸的是，最近一期派息，其派息比率已有所回落。

二、LUMPINI股票的股價

可能大家只是把LUMPINI作為收息工具，但令人驚訝的是，LUMPINI的股價也非常牛氣，下圖是2003起至今，LUMPINI跟SANSIRI的股價比較，LUMPINI居然大幅跑嬴另一主要開發商SANSIRI，真的是財息兼收。不過近期股價隨着大市亦有明顯回調，可能也是個吸籌機會，大家可以關注。

股價走勢比較，綠色是LPN，淺藍色是SANSIRI
三、前景

LPN的股價雖然近期回落不少，但根據其發佈的2018年第一財季季報，數據不錯，多項營運數據均有一定改善，比如銷售有正增長，現金流也有改善，財報比機構預期稍好。

另外，值得一提的提，LPN除了賣房，其物業服務也是一亮點，因為很多中小開發商，項目落成後，還是會找一些像LPN這類有專業物業管理經驗的團隊管理，所以這部份收入也是比較穩定的。

銷售增長重回正軌

現金流有明顯改善
不過其預期PE大約12倍，PB大約1.2，其實也不是十分吸引。有興趣大家可以觀望。

LPN的房子，逼格不夠，相信不是大家的目標，但其股票長年下來回報很好，相信是比LPN房子更好的選擇。

小腿目前長住曼谷，熱愛生活、工作及投資，其實東南亞除了吃喝玩樂，潛力亦不少，此BLOG小腿會向大家分享泰國股票、基金，讓大家了解不同的市場，打開價值投資的另一扇門。

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