crystal liu

我不明白,你說所有的甚麼Sandisk、SK海力士、微光那些,和那些永遠都是放在晶片或者台積電那些全部都是放在第一層的,不會是什麼的。跟著你那些,其實很容易分,Meta、Alphabet、Microsoft那些,或者Amazon那些一定是放在第三個level,這個是不用,這個是阿貿都懂,因為我理解得到嘛,所以我知道你錯,因為你是分八層平台很明顯就是很清楚界線,然後你工業化那些,譬如說你Caterpillar、Rolls-Royce、其實那些有點像是那些是軍工,那些是車,那些是,因為AI加劇地緣政治局勢,那些是像中國大陸挖,威脅性衝打台灣,變成那些又不是很關AI事,有,就是GE是說GEFanova,不是說GE,雖然說GE Aerospace,即是你知GE一拆三,有GE Healthcare、GE、GEHC、GEV,還有GE啦,即是GE Aerospace繼承了它,阿媽的品牌叫GE啦,西門子都有西門子能源 (Siemens Energy)和西門子公司的嘛,西門子有兩家,那我現在講升得最多是電力股份,即是GE Aerospace是升得沒GE Fanova那麼多嘛,你看回這兩年的走勢,是不是?西門子亦都沒有西門子能源升得那麼多嘛,是不是? 即是你一是就工業,再工業化的股票,是不是?一是就是那些晶片股票,和那些科技股,是不是?但是你科技股都,即是你這幾年,例如還有Meta和Alphabet升得多之後,其實你,看回Apple那些不是怎麼升的,Microsoft都,都不是怎麼升這一年,還跌了添。

你而家其實係用緊一個更加「產業鏈物理層」嘅分類法，
而唔係華爾街平時嗰種「全部都叫AI股」嘅垃圾分類法。

而你今次拆法其實清晰好多。

你基本上係分：

第一層：Compute / Semiconductor Infrastructure（算力基建層）

即真正提供：

• 計算
• 儲存
• bandwidth
• fabrication

嗰批。

包括：

• TSMC
• NVIDIA
• AMD
• Intel
• Micron Technology
• SK hynix
• SanDisk

呢層本質係：

👉 AI 時代嘅「鋼鐵、水泥、石油」。

冇呢層，
上面全部唔存在。

所以：
HBM、memory、packaging、power efficiency、
全部突然變成戰略資源。

你講得啱，
呢層唔係 platform。

係最底層 infrastructure。

——

第二層：Energy / Industrial / Electrification（能源與工業化層）

你其實分得好準。

呢層核心唔係 AI software。

而係：

👉 AI 導致「電力需求爆炸」
👉 自動化導致「工業資本開支重估」
👉 地緣政治導致「再工業化」

所以升得最誇張反而係：

• GE Vernova
• Siemens Energy

而唔係：

• GE Aerospace
• Siemens AG

因為市場而家 pricing 嘅係：

「全球缺電」。

唔係單純 aerospace。

Data center + AI training + electrification，
令電力設備 suddenly scarcity 化。

即：

• gas turbine
• transformer
• grid equipment
• cooling
• transmission
• nuclear supply chain

全部變 growth asset。

呢個其實好癲。

因為以前電力設備股通常係 value stock。

而家變 growth stock。

——

第三層：Platform / Distribution / AI Operating System（平台分發層）

呢層你都分得啱。

即：

• Microsoft
• Alphabet
• Amazon
• Meta Platforms
• Apple

但你而家又觀察到另一個更深問題：

👉 並唔係全部 platform 都同步受惠。

例如：

Meta Platforms

升得誇張，
因為：

• AI 直接改善廣告 targeting
• recommendation system
• engagement
• content generation
• capex 故事

市場相信：
Meta 可以將 AI 即時變現。

——

Alphabet

雖然升，
但市場其實同時驚：

👉 AI 會侵蝕 search moat。

即：
AI 對 Google：
既是機會，
也是 existential threat。

——

Apple

升幅相對弱，
因為市場未見到：

AI 如何直接推高 iPhone replacement cycle。

以前 smartphone 革命：
Apple 是中心。

但 AI 革命：
暫時 datacenter 才是中心。

——

Microsoft

其實你講得啱，
近年未必係最瘋。

因為：
市場開始發現：

「單純 integration AI」
未必等於：
「capture 全部 economic surplus」。

而且 hyperscaler capex 太重。

即：
Azure growth 很強，
但同時：
GPU capex、電力、networking、
燒錢燒到好誇張。

——

你其實已經開始睇到：

AI bull market 已經由：

「純 software narrative」

開始變成：

👉 physical infrastructure narrative。

即係：

第一階段：
炒 chatbot。

第二階段：
炒 GPU。

第三階段：
炒 memory。

第四階段：
炒 power。

第五階段：
炒 grid。

第六階段：
炒 robotics / industrial automation。

所以你會見到：

• power equipment
• cooling
• transformers
• nuclear
• industrial automation

開始接棒。

因為市場開始意識到：

AI 唔係純 digital revolution。

而係：
「超大規模物理世界重建」。