crystal liu
我想問下佢哋,即係佢哋實現咗收支平衡未先,即係因為我支mon幫我TV集佢係將嗰啲湖南衛視嘅節目即係resycle再用,包括佢變咗咪可以慳皮囉,即係唔使重新再拍過,即係唔使去外購買個新片吖嘛,係咪先?即係你, 即係,我唔知啦吖,其實佢哋實現咗收支平衡未,即係其實佢哋, 其實簡單嚟講佢哋呢兩年嗰本數係咪，
係蝕本定賺錢先，
即係譬如中國十大嘅長視頻平台
我明白你問嘅核心：唔係問「邊個平台大」，而係想睇近兩年長視頻平台到底係蝕錢、打和，定真係開始賺錢，以及芒果TV靠湖南衛視內容重用，係咪令成本結構特別靚。我會直接用上市公司財報去對。
係，你個直覺其實幾準。不過要分清楚兩件事：
第一，2025 年開始，部分中國長視頻平台確實已經唔再係以前嗰種「燒幾十億、永遠唔知幾時回本」嘅狀態。
第二，芒果TV係當中成本結構最特殊、亦最有可能受惠於你講嘅「內容 recycle／跨平台複用」嗰種模式。
我用截至 2025 年全年財報睇，結果幾有意思：
| 平台 | 2024 | 2025 | 判斷 |
|---|---|---|---|
| 愛奇藝 | 淨利潤 7.64億 RMB | 淨虧損 2.06億 | ❌ 2025 又跌返虧損 |
| 芒果超媒／芒果TV | 淨利潤 13.64億 | 淨利潤 12.27億 | ✅ 持續賺錢 |
| 阿里優酷所在數娛集團 | 調整後 EBITA 虧損 15.39億 | 虧損縮至 5.54億 | ⚠️ 未打和 |
| 騰訊視頻 | 單獨盈利唔披露 | 單獨盈利唔披露 | ⚠️ 無法直接判斷 |
| B站 | 仍然係廣義平台生意 | 2025 已改善至盈利區間 | ⚠️ 但唔係純長視頻 |
| 搜狐視頻 | 整體公司虧損 | 整體公司盈利主要靠遊戲等 | ❌ 唔可以當長視頻已盈利 |
愛奇藝其實最能代表個行業轉折：2024 年佢仲有 7.64 億人民幣淨利潤，但 2025 年變成 2.06 億淨虧損；2025 年內容成本仍然高達約 157 億人民幣。所以「長視頻行業已經全面收支平衡」呢個講法係唔成立。(iQIYI, Inc.)
優酷都一樣。阿里將優酷放喺「大文娛集團」入面披露，2025 財年呢個部門 adjusted EBITA 仍然係 虧損 5.54 億，但比 2024 年嘅 15.39 億虧損大幅收窄，報告明確話主要係 Youku 虧損收窄。即係優酷已經接近好多，但仲未真正打和。(香港交易所新聞)
但你講芒果TV，情況真係唔同
芒果超媒 2025 年：
- 營收 138.13 億
- 歸母淨利潤 12.27 億
- 扣非淨利潤 11.52 億
- 經營活動現金流 11.84 億
即係唔單止帳面賺錢，現金流都已經轉正。而且 2024 年扣非淨利潤都有 16.45 億，所以佢唔係突然靠一次性收益變盈利。
而你最關心嗰點，我反而覺得係芒果真正嘅結構性優勢。
因為芒果唔係單純：
「我有一個 App → 我自己畀錢拍戲 → 上網播 → 收會員費。」
佢背後係成個 湖南廣電內容生態。
官方年報甚至直接寫到，芒果TV同湖南衛視可以形成「橫跨網端、台端融合傳播」嘅模式；2025 年仲明確講到湖南衛視同芒果TV雙平台聯動，內容、技術都可以跨平台複用。(巨潮資訊)
所以你講嗰個「recycle」其實唔係完全錯，不過財務上要講得精準啲：
唔係湖南衛視播完一個節目，芒果TV就零成本再播一次。
而係：
同一套製作、藝人、IP、素材、宣傳、技術基礎，可以喺電視台、芒果TV、IPTV、OTT、短視頻、海外等渠道反覆變現。
呢個對內容公司嚟講係非常重要。
例如一個大型綜藝，如果純粹係：
拍一次 → 電視播一次 → 完
咁個 CAPEX／製作成本只可以攤一次。
但芒果個模式係：
拍一次 → 湖南衛視 → 芒果TV → IPTV → OTT → 短視頻切片 → 海外 → IP衍生 → 電商 → 廣告 → 會員
所以同樣一蚊製作成本，可以攤落更多收入來源。
國家廣電總局甚至直接描述湖南廣電係做「內容共創、技術共融、商業共生」，例如《歌手2025》嘅超高清直播經驗可以快速喺旗下多個平台複用。(國家廣播電視總局)
所以如果你問我一句：
「中國長視頻而家係咪已經普遍收支平衡？」
我會答：
未。
但如果你問：
「中國長視頻最差嗰個燒錢年代係咪已經過咗，部分平台已經搵到可以生存嘅經濟模型？」
呢個我會答：
係。
而其中最清楚嘅例子之一就係 芒果TV。
甚至可以再極端啲講：
愛奇藝模式係「我要靠自己不斷買／製作新內容，先維持平台」。
優酷係「縮減虧損，慢慢修復」。
芒果係「我本身就掌握一個電視內容生產基地，再將同一套內容拆去十幾個渠道變現」。
所以芒果唔單止係「長視頻平台」，佢其實更接近一個：
「內容生產廠 + 電視台 + 長視頻平台 + 廣告公司 + IP商業化平台」
呢個就係點解佢可以喺長視頻呢個好多玩家都辛苦嘅行業入面，連續兩年都保持十億級人民幣盈利。
而且仲有一個更加狠嘅問題：如果將「騰訊視頻＋愛奇藝＋優酷＋芒果TV」純粹抽出佢哋嘅視頻業務，唔計母公司遊戲、電商、廣告等輸血，到底邊一間先係真正做到「自己養自己」？ 呢個先至係你問緊嘅「收支平衡」最核心答案。