Opyn 代表将期权合约映射到不同 ERC20 代币（如“ETH-USDC-100 Put”）的协议类型，可以在 Uniswap 上交易，这自然利用了现货交易的 AMM 机制。

OpynV1 在 Convexity 协议上提供了实物结算的美式期权，而 V2 在 Gamma 协议上增加了现金结算的欧式自动行使期权。V2 提高了做市商部分提到的资本效率。

Opyn 还拥有用于生成代币化期权的基础智能合约。特别是，它为每个期权实例提供了 8 个参数：(1) 到期时间；(2) 基础资产；(3) 执行价格；(4) 执行资产；(5) 看涨或看跌；(6) 期权类型，(7) 抵押品保证金要求；最后 (8) 是美式还是欧式的期权。

Opyn 从 Opium 转到 DeFi 的过程将是利用标准化的 AMM，而不是专注于订单薄匹配的基础结构。我认为这将是一个明智的举动，因为 Uniswap 已经成为了 DeFi 生态系统最大枢纽。AMM 对于入门级用户来说更为知名和直接。

关于使用 Uniswap AMM 的 Opyn 和类似协议的担忧及其相似机制：

首先，应该承认 Opyn 所做的简化，并且使用 AMM 是向 DeFi 方法迈出的一大步。但是，这个模型仍然严重依赖于流动性提供者及其专业性，因为 oToken 是由他们生成的，并且是以去中心化的方式生成。从 CEX 中学到的东西是，缺乏期权卖家 / 流动性提供者将是加密货币期权市场的主要障碍。

其次，来讨论一下在类似 xyk 的 AMM 模型上的无常损失。

对于任何流动性提供者来说，当存入资产的价格发生变化时，其损失率往往是不可忽视的。下图是 2019 年 11 月 27 日在 Uniswap 上存入 ETH/USDC 池并停留一年的情况。

正如可以看到的，超过 50% 的时间，一个资产持有者比在资金池中投资更有利可图。

鉴于这种情况，oToken 严重依赖 Uniswap，并且任何期权合约都存在时间衰减特性，随着时间临近到期，衰减速度加快，oToken 的开发者本质上被迫出售以获得溢价，而不是提供长期流动性。因此，流动性提供者在提供单个 oToken 流动性时极有可能遭受巨大无常损失。Opyn 很有可能会利用无常损失来提高在交易深度不够的 otoken 的流动性，这将限制代币的流通，并损害整个系统的增长。

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oToken 严重依赖 Uniswap

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