엔화약세와 日정부의 금리 등 정책
일본은행이 추가 금리인상을 시사하고 2026년 日정부 예산안은 사상 최대를 예상한다. 그리고 일본의 엔화약세는 수입물가 상승의 우려 등으로 日당국의 개입이 확대될 가능성이 있다. 또한 일본이 외국기업의 투자 관련 기술 및 정보의 유출 심사를 강화할 방침이며 일본의 엔화약세는 마이너스 실질금리 및 신중한 긴축 등으로 2026년에도 지속이 예상된다. 관련 내용을 간략히 살펴본다.
日금리인상 및 정부 예산안
일본은행 우에다 총재는 물가목표(연율 2%)의 달성가능성이 높아진 상황이며 이를 감안하여 통화완화 정도를 적절히 조정할 방침이다. 또한 실질금리는 여전히 매우 낮은 수준임을 지적한다. 이와 관련 시장에서는 추가 금리인상을 시사(示唆)한 것으로 평가한다. 다만 일각에선 수요증가를 통한 경제성장을 촉진하기 위해서는 금리인상에 신중해야 한다고 조언한다. 한편 다카이치 日총리는 2026년 정부예산이 122.3조 엔으로 사상 최대일 것임을 표명한다. 다만 재정과 관련된 우려를 잠재우기 위해 세율을 높이지 않고 세수를 확대하는 방법을 통해 재정유지 가능성을 높일 방침이다. 기업에겐 물가상승을 고려한 임금인상을 촉구한다.
日엔화약세와 당국의 개입
최근 엔화는 달러화대비 약세를 지속한다. 특히 일본은행의 2025년 12월 금리인상에도 우에다 총재가 향후 명확한 추가 금리인상 가능시기를 밝히지 않으면서 금리인상 기대가 다소 약화되면서 기존 추세가 유지된다. 이에 日당국은 투기적 거래 등으로 과도한 변동이 관측될 경우 과감한 조치를 취할 수 있음을 시사한다. 특히 엔화약세가 이어질 경우 에너지와 원자재 수입에 의존하는 日경제는 물가상승 압력의 증가에 직면할 우려가 있다. 이는 가계의 물가부담을 가중시킬 수 있는데 과거 물가상승이 정권교체로 이어진 점을 감안하면 이는 간과할 수 없는 사안이다. 다만 日당국의 직·간접적 개입이 일시적인 환율안정을 유도할 수는 있지만 장기적 측면에서 엔화환율 흐름을 바꾸기는 어렵다는 점을 경계할 필요가 있다.
외국기업의 투자심사 日강화
일본의 재무성, 경제 산업성, 국가안정보장국 등이 공동으로 외국기업의 투자 시 이를 사전에 심사하여 안보(기술 혹은 정보의 유출) 관련 문제가 없는지 확인하는 기구를 만들 방침이다. 현재도 개별부처에서 이를 위한 제도를 시행하고 있지만 새로운 기구는 이전보다 관련 역할을 더욱 강화될 것으로 예상된다.
日엔화약세 지속전망
2025년 엔화가치는 일본은행의 금리인상에도 불구하고 달러화대비 1% 미만의 소폭 상승을 기록한다. 이런 가운데 금융기관들은 다음의 이유로 2026년 엔화약세 전망을 강화한다. 첫째 일본은행의 신중한 금리인상 기조의 유지를 전망한다. 둘째 미국과 여전히 큰 금리격차이다. 셋째 마이너스 실질금리이다. 넷째 확장적인 재정정책으로 인한 인플레이션 위험의 지속이다. 다섯째 견조한 캐리 트레이드(Carry Trade) 수요이다. 여섯째 美연준 통화정책이 예상보다 매파적일 가능성이다. 일본의 가계(해외주식 순매수 규모 10년 래 최고)와 기업(해외 M&A 규모 수년 만에 최고)의 기록적 해외투자 지속이 예상된다. 일부에서는 2026년 말 1달러당 165엔을 기록할 것으로 전망한다. 日정부의 시장개입과 안정화 조치만으로 엔화의 평가절하 추세로의 전환은 어려울 소지가 있다.
日금리인상 의지
일본은행 2025년 12월 금융정책결정회의 의사록에 따르면 위원들은 실질금리가 매우 낮으며 환율이 물가에 미치는 영향을 고려하여 통화완화 정도를 조절할 필요가 있다는 의견을 제시한다. 다만 위원들은 금리인상을 점진적으로 추진해야 한다는 입장이다. 하지만 현재 시장에서는 대체로 엔화약세 지속과 2026년 상반기 내 적어도 1회의 금리인상이 시행될 것으로 예상한다. 아울러 금리의 최종 종착지는 1.25~1.50%가 될 것으로 전망한다(현재 0.75%).
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