什么值得买--招股说明书研究

招股说明书里有公司最核心的一些信息，非常值得研究。招股说明书一般非常长，读起来比较耗时间，带着问题去阅读相对高效。

本次站在公司的角度，主要关注以下3个问题：1、公司靠什么赚钱？2、公司的核心竞争力是什么？3、公司的人员结构及成本怎么样?

接下去将逐一解答

##一、公司靠什么赚钱？

1、盈利能力

先来看这家公司的盈利能力，2016年度，收入2亿元，利润4000万元，利润率达20%，这是一家赚钱的公司。再来看每年的营业收入，连着3年都是翻番，由此可以看出，这是一家能持续赚钱的优秀公司。

这里有个疑问，为什么营业利润不等于营业收入减去营业成本呢？关于这点，我还特别百度了下，具体的会计计算方式就不深究了，剩下的钱在销售费用、管理费用、财务费用、税金等方面。以下是计算公式。

营业收入=主营业务收入+其他业务收入
营业成本=主营业务成本+其他业务支出
营业利润=营业收入-营业成本-营业税金及附加-销售费用-管理费用-财务费用-资产减值损失+公允价值变动收益+投资收益

2、在做什么业务？

公司主要在运营内容导购类平台“什么值得买”，平台含PC站和手机客户端。用户通过什么值得买网站购买商品，公司获得佣金收入。

什么值得买网站以内容取胜，这些内容产生自用户，由什么值得买的编辑推荐给用户，形成了高质量的内容导购平台。2016 年， 什么值得买用户日均贡献超过3,000条优惠信息、200篇购物攻略和购物分享类原创文章。

看了这个数据，感觉什么值得买的运营能力很不错，值得去学习和调研，比如如何培养社区氛围，如何让用户自发产生高质量的文章，如何建立发文标准等。

什么值得买网站的内容主要分成三块：

A、好价，主打便宜和优惠。采用机器算法审核和编辑人工审核相结合的方式快速发布来自于全球的优惠信息。该频道日均发布已超过 1,500 条，基本满足用户的需求。（抓取各平台的数据需爬虫技术）

B、好物，主打优质和品质。为用户在全球范围内挖掘广受好评的商品和服务，主要模式之一是商家提供试用，用户试用后提交试用报告的模式，形成商品和用户的互动，在新产品的推广上比较有优势。模式之二是“新锐品牌”，扶持高品质的厂家和商家。

C、好文，主打分享和交流。该频道主要包括开箱晒物、使用评测、购物攻略、生活记录等版块，什么值得买公司通过将这些内容沉淀、结构化和有效分发，帮助用户学习相关的消费知识，同时提升了用户的消费乐趣与效率。
通过上述内容的分析，可以得知什么值得买网站全部围绕消费开展，满足了人群对商品的主流需求。

3、靠什么赚钱？

什么值得买公司主要靠信息推广服务赚钱。赚钱模式主要有两种，一种是佣金，一种是广告。

A、佣金。帮助客户销售商品获得佣金分成。推广服务的的佣金收入，主要来自于阿里巴巴、京东、亚马逊全球等第三方联盟平台，按照所发布商品的实际交易额收取佣金。

B、广告。什么值得买网站及客户端的广告投放收入。什么值得买公司有流量较大的网站和客户端入口，帮助商家投放广告赚取广告费用。

通过下图可知，广告收入的增长幅度远大于佣金的收入，什么值得买的高质量用户和高活跃度，为其带来了巨大的广告收入增幅。

##二、公司的核心竞争力是什么?

1、核心竞争力主要是内容与技术。

A、内容方面。什么值得买公司非常重视内容体系的建设，不仅通过创新的产品设计和系统的运营手段鼓励越来越多的用户贡献内容，而且建立了严格的内容审核和发布标准，保证平台内容的质量。

目前，什么值得买上沉淀了大量的内容， 不仅包括基于优惠信息的商品数据库，还包括很多用户的购物攻略、商品评测、商品晒单等。 什么值得买独特的 用户产生内容的运营模式和海量的优质内容成为本公司区别于其他竞争对手的核心优势。

B、技术方面。行业内领先的数据采集和应用水平，通过大数据系统实现更精准的商品与广告推荐，提升用户转化率与公司收入。同时，拥有多项技术创新发明，在海量用户的技术支撑上有丰富的经验。

以上两点，给什么值得买带来了优质的用户，什么值得买上所拥有的庞大且高质量的用户群体，以及领先的用户忠诚度、活跃度和互动性已经形成了公司的核心竞争优势之一。

2、未来三年发展规划

持续创新，探索新型导购服务。

为了在海量信息中选取用户最感兴趣的内容进行呈现，组建了数据处理和数据挖掘团队，对用户画像进行分析，在用户访问网站或移动客户端时，会根据用户的品类偏好，有针对性地进行内容与广告的展示。

目前，公司还在持续加大对大数据领域的投资，招募专业的数据人才、引进先进的设备，全面提升公司在大数据研发和应用方面的能力。

另外，在现有的导购方式上，本公司还将根据用户消费需求和交易习惯， 与合作伙伴一起适时拓展新的导购方式，如个性化定制、反向团购等，以提高用户购买体验。本公司也将适时进行多样化导购形式的尝试，如视频导购、直播导购、AR/VR 导购等，探索潜在的新型导购入口，提前布局未来潜在的机会。

##三、公司的人员结构及成本怎么样？

1、员工人数情况：每年基本翻番，说明业务发展非常迅速。

2、员工构成：技术人员和运营人员占比约33%，都有公司1/3的人数。

3、职工的应付薪酬：2016年，464人薪酬2407万元，人均5万元。

以上，就是本次招股说明书的一些个人分析。财务这块看起来比较有难度，很多专业名词看不懂，比如职工薪酬在管理费用和销售费用上面都有体现，具体的区分说明书上没写，这块专业度过高，暂不深究。