라가르드의 첫 번째 결정일 전에 시장은 어둠 속으로 빠져든다.

분석가 연구 노트를 스캔하는 것은 유럽중앙은행의 올해 마지막 정책 회의에서 무엇을 기대할지 결정하는 데 필요한 것 뿐인데 크리스틴 라가르드는 이번이 처음이다.

금융시장은 향후 금리 방향에 대해 뚜렷한 기대를 보이지 않고 있는데 현재 물가는 2020년 9월까지 또 한번 인하될 가능성이 불과 20%에 불과하다는 것을 의미한다. 독일의 벤치마크 수확량은 지난 두 달 동안 그 범위의 중간 정도에 머물러 있다.

취임 후 5주 동안 라가르드 신임 ECB 총재는 통화 문제에 대한 그녀의 견해를 거의 밝히지 않았다. 시장이 이미 성장 침체에서 무역 긴장과 브렉시트에 이르기까지 전 세계적인 위험 요소들과 씨름하고 있는 이 시기에 중앙은행들이 움직일 여지를 줄였다.

투자자들은 라가르드의 기자 회견에서 그녀의 정책 우선순위와 경제가 악화될 경우 그녀가 무엇을 할 수 있는지에 대한 단서를 찾을 것이다. 그녀가 금리를 더 인하하거나 자산매입을 활성화함으로써 전임자인 마리오 드라기씨의 수용적 접근법을 더 연장할 의사가 있다는 어떤 암시는 채권 랠리를 부채질할 수 있다.

밥 미셸 JPMorgan(NYSE:JPM) 자산운용 수석 투자담당자는 블룸버그 TV와의 인터뷰에서 "이번 회의는 오토파일럿 회의가 아니다"고 말했다. "그녀가 또 25 베이시스 포인트를 인하할 것인가? 그런 것 같아요. 대차대조표 확대 규모를 월 200억 유로(약 220억 원)에서 400억 유로로 두 배로 늘릴 것인가. 그런 것 같아."

Draghi 전 ECB 총재는 유럽 주변 지역의 침체된 인플레이션과 심각한 부채 역학에 대처하기 위해 재임 기간 동안 전례 없는 완화 조치를 발표하면서 채권 시장의 우방이었다. 라가르드는 정부로부터의 더 많은 지출과 기후 변화가 중요해질 수 있다는 징후를 제외하고, 아직 그녀의 정책 전망을 밝히지 않았다.

그것은 시장에 대한 놀라움의 위험을 증가시킨다. 뱅크 오브 아메리카 메릴린치(NYSE:B)AC)는 목요일의 정책 발표에 따라 ECB가 금리를 0%로 다시 올릴 가능성을 시장이 재평가할 수 있다고 경고한다. NatWest Markets는 투자자들에게 독일 채권을 줄이라고 권하고 있다. 바클레이스(LON:BARC) 은행은 라가르드가 의도하지 않게 시장에 잘못 전달될 위험이 있다고 보고 있다.