[투자의 단상/251003] 암호화폐 ETF 투자백서 A to Z#1

암호화폐 ETF 투자백서 A to Z(신한투자증권)

암호화폐 ETF 관련 투자백서를 한번 다뤄보도록 하겠습니다.
어제 다뤘던 내용은 본 자료 리뷰 이후 다시 재개해 보도록 하겠습니다.

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화폐 이론과 역사: 금, 달러, 비트코인

가상자산의 탄생부터 오늘날까지 변천사를 분석했다. 블록체인 기술과 파생상품 시장을 분석하려면 공학적 소양이 필요하지만, 전통 자산과 통시적 비교를 위해서는 인문학적 소양도 필요하다. 인류사 전반에서 그 자체로 가치를 인정받은 희소 자원이 금, 은 등 경화뿐이었던 이유와 이 사실이 분명하게 드러났던 지정학적 위기 시기를 조명했다. 화폐로 기능하기 위한 주요 특성을 미술품, 금, 달러, 비트코인으로 분류해 비교 분석했다.

미국은 왜 암호화폐 수도가 되려 할까

미국에 막대한 영향력을 행사하고 있는 페이팔 마피아들은 모두 친크립토 인사들이다. 데이비드 삭스는 트럼프 행정부의 크립토 차르로 재임 중이며, 피터 틸은 비트코인이 지정학적 무기라고 주장한다. 달러 제재를 몸소 경험하고 화폐의 지정학적 영향력을 체감한 반서방국들은 달러 대신 금 보유를 확대하고 있다. 미국은 이것이 국가 안보의 위기라며 미국을 암호화폐 수도로 만들어 해결하겠다고 주장한다. 점증하는 지정학적 상황에 미국은 어떻게 대처할 계획인지 백악관 행정명령을 중심으로 점검했다.

암호화폐 ETF 투자백서 A to Z

2025년 9월 30일 한국거래소는 KCMC 2025 컨퍼런스에서 “가상자산 ETP 도입에 대한 국내외 제언”을 주제로 패널 토론을 진행했다. 거래소는 2026년 초 신종증권시장을 개설해 가상자산 ETF 상장을 준비할 것으로 밝혔다. 우선적으로는 부동산, 선박, 저작권 등 실물 자산이 유동화된 조각투자 상품의 거래가 중심이 될 것이라는 입장이다. 현재 시점에서 한국인이 투자 가능한 암호화폐 ETF는 미국에 상장된 것이 대부분인데 이를 1) 밸류체인 기업, 2) 주식/채권 상품군, 3) 선물/현물/혼합형, 4) 메이저코인/알트코인으로 분류해 분석했다. 현재 한국에서 암호화폐 현물 ETF 중개가 제한됨에 따라 선물 ETF만 거래되므로 선물 상품 구조를 분석했다.

암호화폐 파생 시장과 실물자산토큰(RWA)

블록체인이 표방하는 탈중앙화 경제 실현을 위해서 더 많은 실물자산이 온라인에서 거래될 수 있어야 한다. 여전히 사람들은 오프라인에서 생활하고 실물 거래를 선호하므로 더 많은 자산을 온체인으로 옮길 필요가 있다. 이미 많은 자산이 온체인으로 옮겨졌는데 더 많은 자산이 온체인화될 것이기에 작동 방식, 주요 플레이어, 밸류체인을 비교 분석했다. 점차 영향력이 확대되고 있는 파생 상품 시장에서 CME 비트코인 선물과 암호화폐 거래소 선물의 구조적 차이, 탈중앙화 거래소의 무기한 선물(PerpDEX)을 분석해 제시한다.

스테이블코인 밸류체인과 정책 환경

스테이블코인 시장은 2030년까지 10배 수준 성장이 예상되고 있다. 원화 스테이블코인 논의가 한창인 한국에도 테더와 서클의 주요 경영진들 방한해 한국은행과 주요 금융지주, 핀테크 경영진들과 회담을 가지고 있다. GENIUS Act를 통과시켜 스테이블코인을 본격적으로 확대하려는 미국의 정책 변화, 스테이블코인 시장의 주요 플레이어, 상장 기업들의 사업 모델, 밸류체인을 분석해 제시한다.

현재 한국에서는 관련한 상품 거래가 선물 위주로 제한되어 있는 상황이므로 임시적이기는 하나 향후 현물거래 상품 모두 제도 개선을 통해 거래가 가능할 것으로 생각되므로 미리 학습을 해두는 게 좋을 것 같습니다. 리뷰 대상은, 1)밸류체인 기업, 2)주식/채권 상품군, 3)선물/현물/혼합형, 4)메이저코인/알트코인으로 분류될 것 같습니다.

화폐이론과 역사는 물론 이미 인지되고 있는 부분이 상당하기는 하지만 다시한번 복습해 보면 좋을 것 같고, 메인 내용인 암호화폐 ETF 관련한 내용, RWA, 기타 스테이블 코인 관련한 내용을 둘러보면 좋을 것 같습니다.
방대한 자료이므로 시간을 갖고 차근차근 살펴보도록 하겠습니다.