Global 금리경로와 주요국 경제동향
중국의 해외투자가 미국을 추월(追越)한바 양국 간 격차는 더욱 확대될 전망이며 세계 각국의 상이(相異)한 금리경로가 트럼프집권 2년차에는 더욱 심화될 전망이다. 그리고 美연준에 의하면 급격한 금리조정은 불필요하다. 한편 中기업의 해외진출 확대를 자국 내 불리한 사업여건 등이 촉진한다. 독일의 경기부양 효과는 본래의 목적과 무관한 예산사용 등으로 미진(微塵)할 소지가 있다. 관련 내용을 간략히 살펴본다.
美中의 해외투자
과거 오랫동안 세계 최대 해외투자국이던 미국은 트럼프집권 이후 자국 내 투자유치에 집중한다. 한편 중국은 해외에 새로운 공장건설 추진 등 국외로의 자본투자가 활발하다. 이에 ˋ25년 상반기 중국의 해외투자는 미국을 追越하면서 전 세계 총(總)투자액의 10%를 차지한다. 동시에 미국은 Global 해외투자액의 20%를 흡수한다(OECD:경제협력개발기구). 중국의 해외투자 확대는 대규모 무역흑자와 美국채 투자회피 등에 기인(起因)한다. 아울러 中기업의 해외공장 및 데이터센터 건설의 확대, 녹색부문 프로젝트 활성화 등으로 이제 시작된 양국 간 해외자본 투자의 역전은 격차가 점차 확대될 전망이다.
세계경제 성장률전망
세계은행(World Bank)이 금년 세계경제 성장률이 2.6%를 기록할 것으로 전망한다. 이는 이전(2.7%)에 비해 소폭 하향조정된 것이며 무역량증가 효과의 감소, 관세 영향의 본격화, 정책 불확실성의 지속 등이 고려된 사항이다.
Global 각국의 금리경로
Pandemic이후 선진국들의 통화정책은 경제상황에 따라 동기화가 점차 축소된다. 최근 일본, 캐나다, 스위스는 금리인상 기조를 유지하고 있으며 유로 존(유로화 사용 20개국)은 상당기간 금리동결을 통한 안정적 대출금리 제공에 나설 것으로 예상된다. 반면 호주와 뉴질랜드는 금리를 인하할 것으로 추정된다. 이처럼 한때 긴밀히 일치한 각국의 통화정책 기조는 점차 명백하게 다른 경로를 선택할 것으로 관측된다. 아울러 일부 신흥국(브라질, 나이지리아 등)을 비롯한 여러 국가의 중앙은행들은 금리를 대폭 인하할 가능성이 높은 편이다. 한편 美연준의 경우 시장의 예상(올해 2회)보다 큰 폭 금리인하를 단행할 소지가 있다. 이는 고용부진과 트럼프의 美연준에 대한 정치적 영향력 확대 전망 등에 기인하며 지정학적 요인, 무역정책, 트럼프 행보가 계속해서 각국의 금리결정에 주된 동인(動因)이 될 전망이다.
美금리조정 불필요
美연준 주요인사인 뉴욕 연방은행의 윌리엄스 총재는 현재 금리는 고용 및 물가목표 달성에 최적의 수준이라고 평가하고 긴급히 금리를 조정할 필요는 없다는 입장이다. 美무살렘 세인트루이스 연은 총재도 생산성 향상에 대한 판단은 시기상조(時機尙早)이며 인플레이션도 목표치를 상회하는 수준이어서 당장 금리를 인하할 필요는 없다는 의견을 피력한다. 그리고 현재 CME(Chicago Mercantile Exchange)의 Fed Watch는 금년 총 2회(금년 6월과 9월. 각 0.25%p)의 금리인하가 가능할 것으로 전망한다.
中기업의 해외진출 확대
中기업의 Global 진출은 미국 및 동남아 등으로 확대되는 양상이다. 이는 부진한 내수경제 여건과 치열한 가격경쟁 등으로 자국 내 평균 영업이익률이 하락한 때문이다. 또한 해외사업이익률이 국내보다 대체적으로 높은 점과 인건비 상승 및 미국의 관세압박 등도 적극적인 해외진출을 유도하는 주원인이다. 해외진출이 확대되면서 새로운 변화가 포착(捕捉)된다. 인재채용의 경우 통상 자국직원을 해외로 파견하나 이제는 현지 일자리 창출 등을 감안해 현지직원을 채용한다. 또한 이전에는 미국 및 유럽계 업체로부터 해외진출 자문을 구했으나 이제는 자국 내로 직접 지원한다. 당국의 기업에 대한 해외진출 제재(制裁)가능성 등은 여전하나 기업의 적극적인 해외진출 노력은 지속될 전망이다.
독일의 경기부양 효과
최근 독일(獨)의 메르츠총리는 노후화된 Infra 보수 및 군비확장 등을 위해 1조 유로(1,700조원)에 육박하는 대규모 재정지원책을 수립한바 이는 GDP의 0.35%로 제한된 부채한도를 폐지하는 조치이다. 이에 경기침체를 벗어나 장기성장을 유도할 것이라는 기대가 제기된다. 그러나 당국은 사회복지 등에도 관련 예산을 활용할 소지가 있다. 또한 일부 예산은 기존에 계획된 보조금지원 등에도 투입될 가능성이 존재한다. 만일 이번 기회를 제대로 사용하지 못한다면 경제성장 없이 공공부채만 증가할 우려가 있다. 재정지출 확대가 美관세부과 등으로 인한 어려운 상황에서 경제성장을 위한 유일한 대책은 아니며 구조개혁 등의 동반(同伴)이 매우 중요하다는 점을 유념할 필요가 있다.
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