美달러 등 금융시장 전망과 흐름

pys (74)in #kr • 6 days ago

美트럼프에 의하면 달러화를 시장의 자율에 맡긴다는 美달러화지수가 4년 만에 최저를 기록하지만 금·은 강세는 지속한다. 그리고 Global 금융시장은 여러 악재에도 각국의 정책효과 등으로 긍정적 흐름이 예상된다. 또한 신흥국과 미국의 국채가 달러화자산 다각화·헤지 등으로 디커플링(Decoupling, 비동조화)이 심화된다. 관련 내용을 살펴본다.

美달러화지수 최저

美달러화지수(95.8, −1.28%)는 ‵22년 2월 이후 최저를 기록한바 최근 美당국의 엔화강세를 위한 시장개입 가능성, 민주당의 이민관세 단속국에 대한 예산승인 거부 및 그에 따른 Shut Down 가능성 등이 제기되며 하락세를 지속한 탓이다. 주요 美경제지표들은 대체로 양호한 결과를 나타내고 있으나 달러화 공급증가로 인한 신뢰훼손(毁損) 우려(Debasement)가 구조적인 하방압력으로 작용하고 있는 상황이다. 구체적으로 1월 FOMC(Federal Open Market Committee)는 금리를 동결할 것으로 예상(실제로 금리동결함)되나 다수의 전문가들은 연내 2회의 금리인하가 가능하다고 전망한다. 또한 막대한 규모의 재정적자가 존재하는 가운데 대규모의 추가 국채발행을 피하기 어렵다는 평가 역시 달러화 약세를 유도하고 있는 요인이다. 트럼프 대통령은 달러화 약세에 대한 질문에 대해 우려하지 않으며 달러화는 아주 잘하고 있으며 스스로의 수준을 찾아 가도록 두고 싶다고 발언한다. 이는 달러화 약세를 용인한다는 의미로 해석되고 이에 달러화지수 낙폭이 확대된다. 한편 달러화지수는 향후 금리인하 가능성, 美예외주의 약화, 경제성장 둔화예상, 대규모 재정 및 경상수지 적자 등으로 4개월 만에 최저수준을 기록한다.

금·은과 달러화 흐름

시장에서는 주가상승률보다 금과 은가격의 상승률이 더 높은 현상이 지속된다. 또한 달러화 약세흐름도 여전하다. 특히 최근 선물가격은 한때 117달러를 기록, 15% 폭등하여 ‵08년 이후 최대상승률을 시현(示現)한다. 다만 이후에 상승폭이 축소된다. 화폐로서의 특성, 첨단제품 제조를 위한 수요, 다수의 ETF(Exchanged Trade Fund, 상장지수펀드)설립 등이 은(銀)가격 상승을 유도하는 것으로 평가된다. 금(金)선물가격 역시 사상 최고를 이어가고 있으며 한때 5,100달러를 상회한다. 달러화자산에 대한 신뢰약화로 美국채와 달러화 투자를 줄이는 Debasement Trade가 금(金)가격 상승의 핵심원인으로 지목되고 있다.

투자자 위험선호

Goldman Sachs에 의하면 자사의 투자자 위험선호지표가 작년에 1.09를 기록, ‵21년 이후 5년래 최고치를 나타낸다. 경제낙관론이 지정학적 불확실성을 상쇄(相殺)한 것으로 평가한다.

은(銀)가격 전망

시티는 은(銀)가격을 3개월 안에 온스 당 150달러까지 오를 것으로 전망한다. 중국의 강한 매수세와 공급경직성 등이 추가상승을 이끌 것으로 예상한다.

Global 금융시장 전망

Global 금융시장은 지정학적 불안, 엔화강세 전환가능성에 따른 엔 Carry Trade 청산위험 등 여러 가지 악재들이 존재하지만 대체로 양호한 상황을 유지한다. 이는 미국, 독일, 일본 등 다수 국가의 부양책이 증가하면서 풍부한 유동성 및 경제성장에 대한 기대가 유효하기 때문이다. 이에 Global 금융시장에서 다음의 특징이 포착(捕捉)된다. 첫째 소형주·가치주 주가가 대형주·성장주 주가상승률을 뛰어 넘는 순환적 반등이 진행된다. 둘째 Global 주가 (MSCI Global 지수)상승률이 美주가상승률을 능가한다. 셋째 신흥국 증시의 뛰어난 성과이다. 넷째 구리수요 증가 및 그로 인한 거시경제 낙관론이 확산한다.

신흥국과 美국채의 디커플링

최근 신흥국 채권가격은 전반적으로 급격한 상승세를 시현하며 이례적으로 미국과의 동조화를 탈피한다. 이에 신흥국 국채의 평균수익률과 美국채수익률간의 상관관계(相關關係)는 약 0.3으로 크게 약화(ˋ24년,0.8)되며 ˋ22년 8월 이후 최저수준이다. 이는 신흥국채권 금리가 대부분 하락하는 가운데 美장기국채 금리가 상승한 때문이다. 아울러 많은 투자자가 달러화자산에 대한 분산투자 및 헤지를 확대하려는 경향이 강화되면서 디커플링은 심화될 전망이다.

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