China Shock와 난제인 Inflation
중국에 진출한 Global 기업은 미국과 중국의 금리격차로 위안화 자금조달을 선호한다. 美주가는 인플레이션 우려 속에서도 견조한 경제성장 기대를 반영한다. 하지만 美인플레이션 문제의 해결은 매우 어려운 과제가 될 전망이다. 한편 제 2의 China Shock 관련 이전보다 서방에 대한 영향은 더욱 증가할 전망이다. 그리고 친환경기술 촉진에는 당국의 적절한 재정지원 등이 필요하다.
Global 기업의 자금조달
통상적으로 기업들은 美달러화와 비교하여 中위안화에는 유동성부족 문제가 존재하기에 주요 자금조달 통화로 사용하는 것에 소극적이다. 허나 최근 중국에 진출한 다국적 기업들은 자금조달 통화로 달러화보다 위안화를 선호한다. 이는 美연방준비제도(중앙은행)가 고금리를 유지하고 있는 것과 달리 中인민은행은 금리인하를 선택한 영향으로 기업이 위안화로 자금을 조달할 경우 이자비용 절감의 혜택을 기대할 수 있기 때문이다. 다만 금년 하반기 美연준(FED)이 금리인하를 시작하면 이런 상황에 변화가 발생할 것으로 예상한다.
美주가상승의 요인
연 초 이후 인플레이션 완화 관련 기대가 점차 감소하는 가운데 올해 3월 소비자물가 결과는 美주가의 견조한 경제성장 기대를 반영하고 있음을 제시한다. 이럼에 따라 연내 금리인하 기대가 최근 크게 줄어든 상황이며 관련 여파로 국채금리가 급등하고 주가는 하락한다. 그러나 연 초 이후 기준으로는 대기업 위주의 S&P500지수와 기술주 중심의 나스닥지수가 8% 내외의 상승을 유지한다. 이는 美증시에서 금리인하 기대뿐만 아니라 견조한 경제여건도 중요하게 인식하기 때문이다. 일례로 최근 대표적인 기술기업의 주가가 상승세를 유지하고 있는 건 통상적인 고금리여건에서는 발생하지 않는 현상이다.
난제의 인플레이션
미국의 대선(大選)을 앞두고 인플레가 유권자의 주요 관심사로 부상한다. 최근엔 소비자물가가 연이어 예상치를 상회하여 바이든 美대통령은 인플레이션 통제라는 중대한 과제에 직면한다. 시장에선 美정부가 학자금대출 탕감(蕩減) 등의 방안을 내놓을 것으로 예상된다. 다만 이런 정책은 효과가 나타나는데 상당한 시간이 소요되며 단기적 측면에서 물가상승 속도를 늦추는데 거의 도움을 주지 못하는 것으로 평가한다. 또한 美기업에 대한 인위적 가격인하 요구도 어려운 입장이다. 이에 대규모 세금인상이나 지출삭감 등 과감한 조치가 없다면 높은 수준의 인플레이션 문제를 해결하는 어려울 가능성이 존재한다.
China Shock의 영향
최근 저가의 중국산 제품의 수출급증 등으로 제 2의 차이나 쇼크가 발생한다. 이는 이전의 China Shock와는 달리 전기자동차 및 배터리 등 첨단기술 분야에서 수출이 급증하여 중국이 Global 공급망을 지배하는 수준으로 변하고 있음을 시사(示唆)한다. 이에 미국은 중국의 과잉생산이 자국기업을 위협할 수 있다며 우려를 표명했는데 이는 향후 무역장벽이 증가할 수 있음을 의미한다. 이전의 차이나 쇼크는 미국 내 일자리 감소를 초래하지만 생산비용 감소 측면에서 기업에 일부 긍정적 효과도 제공한다. 하지만 과잉생산으로 빚어진 최근의 China Shock의 영향은 이전에 비해 더욱 확대될 우려가 있다.
친환경기술과 재정지원
다수의 국가들은 혁신적인 경제선진화 방법의 하나로 친환경기술로의 전환을 추진한다. IMF(International Monetary Fund, 국제통화기금)에 따르면 친환경기술에 집중하는 국가의 생산성은 그렇지 않은 국가에 비해 크게 높은 것으로 확인된다. 이를 고려할 경우 친환경기술을 촉진하기 위한 정부의 재정 관련 지원이 요구된다. 구체적으로 IMF는 기술의 확산과정에서 대기업보다는 좀 더 혁신적인 성향을 나타낼 수 있는 중소기업에 대한 세제지원을 강화해야 한다고 권고(勸告)한다. 아울러 적절한 통화정책을 시행한다면 재정정책을 통한 친환경기술 투자 관련 지원의 효과를 더욱 높일 것으로 기대된다.
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