주식 투자자의 시각: 암호화폐들의 대폭락을 긍정적으로 볼 수 있는 요인
지난 10년간 전세계에는 유동성이 넘쳐났습니다. QE(양적완화)는 미국에서 3차례 이상 진행되었고, 중국의 티에공지를 비롯해서 일본과 유럽도 경쟁적으로 돈을 풀었습니다. 세계 주요 선진국들은 장기간 저금리였고 세상 어디를 가도 돈이 넘쳐났습니다. 아이들의 소꿉장난은 물론이고, 스타트업, 암호화폐 할 것 없이 모두 우상향! 우상향!을 외쳤습니다. 물론, 독일, 미국, 일본과 같은 선진국들의 주식 시장도 역대급 강세장을 장기간 이어왔습니다.
그런데 작년부터 자산시장의 분위기가 빠르게 변하고 있습니다. 우선은 미국 주도로 금리인상이 몇차례 있었고, 앞으로 금리 인상이 트렌드가 될 듯 합니다. 금리가 인상되면 너무도 당연하게 돈의 가치는 높아지고 시장의 유동성은 줄어듭니다. 유동성 파티를 할 때는 스타트업 창업자들도 앱 하나 만들어서 쉽게 투자를 받았고, 주식 시장에서는 가치주들이 죽어나가는 대신 성장주가 끝없는 불을 뿜었습니다. 그러나 앞으로는 조심해야겠죠.
게다가, 전 대륙의 여러 신흥국들의 경제 상황이 일제히 그리고 급격히 안 좋아지고 있습니다. 미국이나 중국 말 한마디에 휘청휘청하고 있습니다. 원래부터 부채나 외자투자만 많은 국가들은 더 취약한 상태입니다.
자산 시장의 거품이 서서히 꺼지는 동안, 암호화폐 시장에서도 자금이 유출되고 있습니다. 암호화폐라고 용가리 통뼈는 아니지요? 펀더멘털이 튼튼한 기업들도 자금 유출 압박에 주가 흐름이 지지부진한 상황인데, 펀더멘털에 의구심을 갖는 사람들이 많은 암호화폐들은 상황이 더 나쁜건 당연합니다. 아직은 후발 투자자들의 자금으로 시세가 버텨줘야 하는데, 이제 더 들어 올 후발자금이 얼마 없습니다. 들어올 사람은 대부분 들어왔고, 초반에 들어온 사람들은 고점에서 물량을 대거 털고 탈출한 상황입니다.
시장에 유동성은 점점 한정되어 가는데, 투자처는 너무 많습니다. 부동산, 상장주식, 스타트업, 게다가 암호화폐에 그 거품의 끝을 알 수 없는 미술품에 온갖 미디어와 컨텐츠 상품들까지. 유동성이 축소되는 국면에서는 쓸데없는 자산들은 소멸할 것입니다.
제가 이번 암호화폐 시세 대폭락을 긍정적으로 보는 지점은 바로 이 부분입니다. 몇해전에 제가 장기간 지켜보던 비에이치라는 기업에 탐방을 갔습니다. FPCB를 생산하는 업체입니다. 스마트폰이 등장했을때 물량 수요가 폭발적으로 늘어나면서 업체들의 capa(생산시설)도 가파르게 증가했습니다. capa가 수요보다 빨리 늘고, 수요는 생각보다 빨리 꺾이면서 비에이치와 같은 FPCB 업체들의 겨울이 시작되었습니다. 중소업체들은 대부분 도산하고, 업계 1, 2, 3위 업체들도 적자에 허덕이다가 업계 2위 업체였던 플렉스컴도 도산하고 맙니다. 이렇게 얼추 시장이 정리되고 나니, 살아남은 비에이치는 행복한 비명을 지르기 시작합니다. 어려운 시절이 가고 쏟아지는 주문과 폭발하는 실적은 '6개월만에 주가 10배 상승'이라는 기염을 토해냅니다. 저희팀이 비에이치에 기업탐방을 갔을 때 최저점이었는데 그 다음주부터 주가가 폭발하기 시작합니다. 참 기묘한 타이밍이었습니다. 물론 오래도록 지켜 본 기업이었으니까요.
어쨌든, 어떤 분야나 치킨게임이 진행되는 동안에는 모두가 배고프고 힘듭니다. 그러나 모두가 도산하고 살아 남는자는 상상을 초월하는 이익을 누리게 됩니다. 저는 지금 쏟아지는 암호화폐들도 한정된 유동성을 두고 서로간에 경쟁하는 치킨 게임 중이라고 봅니다.
그래서 저는 이번 폭락장을 긍정적으로 볼 수도 있다고 생각합니다. 이번에야 말로 정리될 친구들은 싹 정리될 수 있는 기회라고 생각합니다. 암호화폐에 대한 세상의 관심도 많이 꺼진 상태이니 이제야 말로 진짜 바닥을 다질 타이밍이라고 봅니다. 정리될 것들은 싹 정리되고 최종적으로 살아남는 블록체인만 장기적으로 큰 이익을 누리리라 생각합니다. 그 중 하나가 당연히 스팀이 되길 바랍니다. 어떤 버블이든 나쁜 버블은 없습니다. 버블이 지나고 살아 남은 것들은 시대를 풍미했습니다. 버블은 시대가 갈 방향을 정해줍니다. 이제는 버블이 꺼졌으니 누가누가 살아남나 지켜보고 응원할 차례입니다.
저는 스팀을 구매한 적이 없지만, 스팀이 이번 치킨게임에서 살아남아서 앞으로 어떤 유의미한 행보를 보일 수 있다고 생각되면 얼마든지 스팀을 살 의향이 있습니다. 그런데 아직은 아닙니다. 제 능력 부족으로 스팀을 밸류에이션 할 방법을 모르겠습니다. 부디 모든 스팀 투자자분들이 큰 수익을 올릴 날이 하루빨리 오길 바랍니다.
저도 그것이 고민입니다. 스팀을 벨류이션을 하는 방법은 결국 투입된 자금에 대한 대차대자표나 손익계산서, 현금흐름표같은 것을 살펴보아야 하는데, 방법이 없지요. 그런데 투압된 자본대비 이익 발생을 평가하는 기존 주식회사의 평가관행을 적용한다는 것이 넌센스같긴합니다. 왜냐하면 현재 가상화폐가 법화가 아니기때문에 단지 가상화폐에 매겨진 법화의 가격으로 가치가 매겨질수 밖에 없거든요. 이건 완전히 시장참여자들의 심리적 상태에대한 수급에만 의존될수 밖에 없지요. 말하자면 투기지요. 가상화폐들이 새로운 가치 창출이 필요할 터인데 그나마 스팀은 창작콘텐츠라는 상품을 스팀화폐와 함께 끼워서 파는 구조이거든요. 그나마 현실성이 있는 것 같습니다. 그렇기 때문에 현재는 스팀잇이 외연확장을 통해 스팀통화의 인지도를 높이는 것밖에 방법이 없는 것 같고 그것의 가능성에 대하여 저는 긍정적으로 생각하면서 모험을 걸어볼 생각입니다. 그래서 소규모로 투자를 하였구요. 그런데 60%이상 손실이니 속이 쓰리긴 하지요.
저는 개인적으로 블록체인 경제가 아직 꿈을 먹고 실현시키는 상황이긴 하지만 결국은 어떻게든 보편화가 될것이라고 생각합니다.
평가척도로서 스팀의 흐름정도는 관찰할수 있는 것 같습니다.
ps. 저도 미국의 S&P지수나, PER 지표가 과열상태에 있었다는 것이 걱정이긴 하였는데 올것이 오는 것 같다는 생각도 들긴 합니다.
참고로 며칠전에 제가 쓴 포스팅이 있는데 조언을 부탁드립니다.
공감합니다. 뭔가 암호화폐에만 적용이 가능한 새로운 밸류에이션 툴이 필요할 듯 합니다. 그리고 스팀과 관련한 의견은 저도 공감하는 내용이고요~ 링크로 주신 글은 엄청 기네요. 조금 여유 시간이 있을 때 따로 꼼꼼하게 읽어보겠습니다. 좋은 의견 감사합니다!
Hello jongsiksong!
Congratulations! This post has been randomly Resteemed! For a chance to get more of your content resteemed join the Steem Engine Team
암호화폐의 가치를 평가하는 일이란 참 어려운 것 같습니다. 호황장에서는 누가 어드바이져고 협찬 맺은 기업은 무엇이고 백서의 내용은 어느정도 전문성이 있는지 정도에서 "주관적인" 벨류에이션이 가능했으나 역시 객관적으로 암호화폐를 바라볼때 가치를 평가할 수 있는 코인들은, 스팀을 포함하여, 많치 않다고 생각합니다.
좋은글 잘 읽었습니다.
스팀은 그나마 여러가지 서드파티 서비스들이 돌아가고 있으니, 아주 집중해서 가치평가를 해본다면 페이스북과 같은 서비스와 비교할 수 있을 것 같습니다. 다만, 페이스북의 광고도달율은 어마어마하게 높기 때문에 스팀잇이 아무리 성장한다하더라도 이익 기준으로 스팀잇이 페이스북과 비교 자체가 안되는게 흠입니다. 뭔가 다른 묘수를 찾아야 되지 싶습니다.
이번 기회에 스캠들 다 사라지고 싹 정리돼야 할 텐데요.
스캠은 당연히 싹쓸이 될거에요 ㅎㅎ
잘 잀었습니다. 말씀 하신것처럼 살아남는 투자자와 가치를 인정받은 암호화폐는 결국 상공할 것이라고 생각하고있습니다 ㅎㅎ
네, 선생님과 저와 다른 분들과 다 생각이 같을거라 생각합니다^^
스팀 밸류에이션을 할 수 있는 사람은 없지 않을까요...
아무래도 그렇겠죠. 만약 할 수 있다면, 안전마진이 생겼다고 확신될때마다 스팀 싹쓸이를 하고 있을 듯 해요 ㅎㅎ
감사합니다.
스팀을 valuation 하는 방법을 모르겠다...아직까지 본 최선의 평가
그렇죠... 아무래도 ㅠㅠ 제가 보는 눈이 없어서..
일단 많은 사람들이 암호화폐 시장에서 대청소가 한 번 나올 것이라고 보긴 했죠. 근데 이번년도에 그 시기가 정해지게 된 것 같습니다.
저는 이번년도부터 시작해서 망할 애들은 하나 둘씩 망하기 시작하지 않을까 예상해봅니다.
근데 이게 만약 금값이 오르게 된다면 또 다른 모양새로 갈 수도 있지 않을까...라는 생각도 있네요
오~ 저도 금을 보고 있었는데 금이 변수기는 합니다. 금과 암호화폐가 뭔가 경쟁적인 관계가 되지 않을까 싶기도 한데 두고봐야 할 듯 합니다. 암호화폐는 망할 애들 한번 정리되고 실제로 뭔가 실물 화폐와 제대로 교환할 수 있는 가치들이 생긴다면 전고점 한번 돌파해주지 않을까 싶습니다.
좋은 포스팅 항상 잘 보고 있습니다.
링크 걸어주신 블로그스팟도 틈틈히 읽었더니 10개 조금 넘게 읽었네요 ㅎㅎ 글도 조리있게 잘 쓰셔서 가독성도 좋습니다.
우선은 블로그 포스팅 전부 읽는것을 목표로 하고 있어요~^^ 다 읽고 공부를 하다보면 포스팅 내용을 좀더 정확히 이해할 날이 올것 같습니다.
와. 그 많은 글을 다 읽고 계신건가요. 열정에 고개가 절로 숙여집니다 (_ _) 무엇이든 꾸준히 하다보면 알게 모르게 이해하고 실력도 느는 것 같습니다. 많이 교류했으면 좋겠습니다. 감사합니다!
투자쪽으로 적어놓으신거 보고 있어요
가치투자가 어떤건지 조금 감이 잡히네요^^;
공감합니다. 제조업, IT 모두 붐으로 뜬 산업들이며 블록체인도 붐이 일어날 것으로 기대됩니다. 풍선이 지나치게 팽창해 터지는 과정에서 '백서'뿐인 코인들은 지하실로 가겠죠