마이크론

UBS

마이크론

• 목표주가 $535 → $1,625로 대폭 상향

• LTA 본격화로 실적 가시성, 지속성 확보. 디램의 최대 30%가 현 가격 대비 소폭 낮은 수준에서 LTA로 락인될 전망. 단기 매출 일부를 양보하는 대신 수요 가시성과 안정적 이익 프로파일 확보

• AI발 구조적 변화가 메모리 전반에 자리잡으면서 re-rating 지속 전망

• EPS 추정치 상향 (C27/28/29E)
  기존 : $133 / $122 / $77에서 $155 / $167 / $117로 대폭 상향

• 2029년까지 EPS $100 이상 유지,
  동 기간 누적 FCF $400B 이상 창출 예상

• 밸류에이션 방식 변경.
  기존 SoTP 방식에서 2029년E EPS $117에 P/E 15배 적용

• 실적 지속성, 가시성을 반영해 broader semi 멀티플로의 이동 정당화