美제조업 경쟁력과 美中의 성장전략

pys (74)in #kr • 9 hours ago

美경제 및 증시가 불확실성을 넘어 불안정성의 시대로 진입하고 미국의 성장촉진 위주의 정책의 단기적 성공가능성은 높지만 금융위기를 초래할 위험도 있다. 美관세정책으로 인한 美제조업 르네상스의 실종(失踪)이 제조업 경쟁력을 저해한다. 한편 중국의 새로운 성장전략은 미약한 경제기여도 등으로 현실점검이 요구된다. 관련 내용을 살펴본다.

美경제 및 증시의 불안정성

최근 美경제는 단순한 불확실성을 넘어 구조적 불안정성이 이번 사이클의 핵심적 특징으로 작용한다. 일례로 인플레이션은 완고(頑固)한 가운데 무역정책이 불안정성을 더하고 고용은 전체적으로 증가하지만 대기업과 중소기업 간 격차가 확대되고 가계의 구매력 부담도 심화(深化)한다. 이 불균형은 美연준에 과도한 긴축과 성급한 완화사이의 불편한 선택을 강요한다. 다만 이런 불안정성이 美주가의 추가상승 가능성을 배제(排除)하는 것은 아니며 그보다는 투자자들에게 하나의 지배적 서사에 집착(執着)하기보다 방어적 차원을 넘어 더 넓은 범위의 기회포착(捕捉)을 위한 분산투자와 자기규율이 필요하다는 점을 시사한다.

美성장정책과 금융위기

美경제는 작년 예상보다 양호한 성장을 시현하고 금년도 트럼프 정책으로 작년 수준을 뛰어넘는 추가 성장을 기대한다. 이는 다음의 3가지 경기부양책에 기인(起因)한다. 첫째 감세법안으로 인한 근로자 급여증가와 환급금 등은 성장을 촉진시키며 상반기 연간 성장률을 0.5%p올릴 것으로 추정된다. 자본지출 전액상각 등은 기업투자를 촉진한다. 둘째 금융권 규제완화 등으로 투자 및 대출활성화가 예상된다. 셋째 트럼프의 美연준 장악(掌握) 노력 등으로 금리인하 및 완화적 통화정책이 전개될 가능성이 있다. 이들은 모두 성장에 긍정적 영향을 미치는 부양책으로 단기적으로 경제를 활황으로 이끌 가능성도 상당하다. 다만 장기적으로 부채 및 거품문제 증폭에 따른 시장붕괴 위험을 경계할 필요가 있다.

‵25년 獨경제성장률

독일의 ‵25년 경제성장률이 0.2%를 기록, 예상에 부합하면서 정부지출 확대 등으로 3년 만에 플러스로 전환된다. 이와 관련 시장에서는 본격적인 회복을 확신할 수는 없으나 경제가 바닥을 통과하고 있다는 기대가 증가한다.

美제조업 르네상스의 실종

`25년 제조업 일자리는 6.3만개 감소하고 ISM(공급관리협회)제조업지수는 10개월 연속 위축(萎縮)국면이다. 이는 1년 전 트럼프 대통령이 약속한 제조업 르네상스와는 상당한 괴리(乖離)가 존재한다. 美제조업은 수입(輸入)중간재와 Global 공급사슬에 크게 의존하는데 광범위한 관세로 비용이 급증한다. 철강 등 핵심소재(素材) 가격은 해외대비 높아진 상황이고 다국적기업은 계열사 간 거래에도 많은 세금을 부담한다. 이에 제조업의 Global 경쟁력이 약화된다. 관세의 잦은 변경과 복잡성, 상시적 관세위협에 따른 극심한 불확실성은 더 큰 문제이다. 이는 기업의 주요 의사결정을 지연(遲延)시키고 막대한 추가비용을 유발(誘發)한다. 공급망의 재편(再編)은 쉬운 일이 아니기에 금년에도 제조업의 고전이 지속될 소지가 있다.

중국의 신(新)성장전략

중국은 경제발전을 위해 기술주도 성장을 선택한다. 그러나 기존 산업의 활동 감소 폭(−6%,부동산·Infra 등)이 신규산업 활동 증가 폭(+1%,전기자동차·AI·로봇 등)을 크게 상회한다. 이는 새로운 성장전략이 전통적인 성장 동력(動力) 둔화의 극복에는 불충분하다는 의미이다. 전기자동차산업이 대표적인 예로 정부지원과 장기간의 가격경쟁으로 경제적 효과가 내연기관 차량보다 작은 것으로 판명되고 있다. 이에 정부는 첨단기술 기업의 경제기여도 제고(提高), 산업별 구조조정, 대내외 수요촉진 등 수익성 회복을 위한 대책을 마련할 필요가 있다.

읽어 주셔서 감사합니다.

#economy #zzan