Global 경제의 에너지위기 대응
유가상승은 현 상황에서는 인플레이션보다 성장둔화의 문제이다. 그리고 신흥국 경제가 낮은 인플레이션 수준 등으로 에너지위기 대응에 유리하다. 하지만 미국은 에너지시장 불안국면에서 오히려 다양한 긍정적 효과를 누릴 전망이며 美소비자의 생계비부담 가중은 트럼프 행보 등으로 장기화 가능성이 존재한다. 관련 내용을 간략히 살펴본다.
유가상승과 성장둔화
올해 3월 美소비자물가의 상승률은 2년래 최고이다. 다만 금리가 인상되어도 호르무즈봉쇄(封鎖)에 따른 유가상승 문제해결은 불가능하다. 이에 장기 인플레이션 기대가 상승하지 않는다면 금리인상은 부적절하다. 실업률과 물가를 고려할 때 금리인하도 비(非)합리적이다. 현 상황에서 에너지가격 상승의 가장 큰 위험은 인플레이션이 아니라 성장둔화이다. 높은 에너지가격은 역진(逆進)적인 세금처럼 작용해 중산층과 저소득층의 소비를 저해(沮害)한다. 소비감소는 기업의 Margin 압박, 해고증가, 고용감소의 악순환을 초래한다. 아울러 최근 GDP성장률 하향조정, 미시간대 美소비자심리지수 급락 등을 유념할 필요가 있다.
신흥국 경제와 위기 대응
개발도상국의 올해 1/4분기 가중평균 인플레이션지수는 2.12%로 떨어져 1990년 이후 최저이다. 반면 선진국은 3.21%로 상승하며 인플레가 가속화한다. 이는 신흥국 중앙은행들은 고유가로 인한 물가우려 증폭에도 불구하고 선진국과 달리 통화정책에서 관망이 가능한 입장에 있음을 의미한다. 아울러 실질금리가 이전보다 그리고 선진국 대비 높아짐에 따라 신흥국 정책입안자들은 에너지충격發 금리인상이 급하지 않다. 한편 신흥국은 중국産 저가수입품 유입증가 등으로 물가상승률이 지속적으로 둔화한다. 이를 감안한다면 신흥국은 선진국대비 에너지 위기대응 여력은 높은 편이다.
美에너지 관련 시장 전망
자유무역체제는 경제적 상호의존성 등이 주요 장점이지만 의존도가 지나칠 경우 오히려 약점으로 작용한다. 미국은 이를 활용하여 對中견제를 위해 자유무역 질서의 일부와해(瓦解)를 추진한다. 특히 中산업이 탄화수소, 이란産석유 등에 의존하는 것을 감안(勘案)해 호르무즈해협 봉쇄(封鎖) 등으로 공급을 차단하며 관세정책 이상의 효과를 기대한다. 이 시도는 유가변동성 확대를 유발하여 경제충격이 불가피하다. 그러나 이 또한 미국에 유리한 국면을 제공할 가능성이 있다. 미국은 주요 에너지생산국이며 견고한 자본시장과 법적인 보호裝置(장치)를 보유하고 있기 때문이다. 특히 원유생산 확대 및 안전자산 수요증가로 Global 자본유입이 미국 쪽으로 증가할 것으로 예상된다.
美소비자의 생계비부담
美소비자들은 중동전쟁 이전부터 Pandemic 이후 급등한 주택 및 식품가격, 트럼프 관세정책으로 높아진 원자재가격 등으로 생계에 어려움을 겪고 있는 상황이다. 이런 가운데 중동전쟁 발발(勃發)이후 유가급등 등이 더해지며 생계비부담이 가중된다. 아울러 최근의 비용증가와 미래 불확실성 등은 일자리 여건을 저해(沮害)한다. 또한 비료의 공급차질 등으로 식품가격의 추가상승이 예상된다. 이에 더해 트럼프의 금리인하 압박은 물가상승 압력을 높여 소비자들의 생계비 고통의 장기화를 유도할 우려가 있다.
3월 美생산자물가
미국의 올해 3월 생산자물가지수(PPI, Product Price Index)의 연간 및 월간 상승률은 4.0%, 0.5%로 전월(각각 3.4%, 0.5%)대비 오름세를 강화 및 보합수준을 나타낸다. 근원치의 경우 3.8%, 0.1%로 전월(각각3.8%, 0.3%)대비 보합 및 낮은 수준을 기록한다. 이는 중동전쟁 및 고유가에 따른 인플레이션 영향이 아직 제한적임을 의미한다.
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