견조한 美증시와 美연준 금리정책

美주식투자자는 유가충격에도 기업실적 기대 등으로 낙관적 시각을 유지한다. 美케빈워시 연준 의장 지명자가 파월과 달리 금리인상 여건에 노출(露出)된다. ECB·영란은행·일본은행이 모두 금리를 동결하면서 중동發 인플레이션 위험 등을 경계한다. 관련 내용을 간략히 살펴본다.

• 美주식투자자 낙관적 시각

美증시는 중동發 불안에도 견조한 양상을 유지하는데 이는 투자자의 안정적인 기업실적 전망에 기인한다. 또한 최근 실시된 설문조사(Bank of America)에 따르면 투자자들은 트럼프관세 정책시행 당시와 비교하여 시각이 다소 개선된다. 다만 전쟁이 장기화될 경우 대규모 실적하향에 직면할 우려가 있고 또한 스태그플레이션 발생우려도 위험요소이다. 아직까지 주요 금융시장의 변동성 위험지표(VIX, MOVE)가 이전에 비하여 상대적으로 안정적이나 동시에 장기 고(⾼)유가 가능성에 대한 경각심도 요구된다. 소비심리 위축(萎縮), 모기지 금리 상승 등도 경계해야 할 요인이다.

美증시목표 하향

JP Morgan은 유가상승이 지속되면 수요와 기업이익에 충격을 줄 수 있는데 주식투자자들은 이에 대해 안일하다고 경계하고 아울러 S&P500지수의 연말 목표치를 하향한다(7,500→7,200)

美신규실업급여청구

올해 3월 2주차 신규 실업급여청구는 20.5만 건으로 전주대비 8천 건 감소하면서 2개월 만에 최저이다. 이는 고용여건이 안정적임을 시사한다.

• 美연준 의장 지명자 처지

美연준은 3월 FOMC(Federal Open Market Committee)에서 금리를 동결하지만 매파적인 징후(徵候)가 존재한다. 금리선물 시장에서는 연말까지 금리인상 가능성이 약 20%에 불과하다고 제시한다. 점도표(Plan Plot)에서도 한명의 정책위원은 내년 금리인상을 예상한다. 이러한 여건은 트럼프 금리인하 기대에 직면하고 있는 美케빈워시에게 어려운 과제를 부여할 소지가 있다. 마지막 통화정책회의를 앞둔 파월은 관세 및 이란전쟁 여파의 일회성 여부를 확인할 여유가 있지만 워시는 5년간 연준 목표치(2%)를 초과하는 물가, 중동의 분쟁으로 인한 유가충격, 전쟁 이전부터 위험신호를 보내는 인플레이션 지표(2월 생산자물가지수 등)등 금리인상 환경에 직면한다.

연준 첫 금리인하 시기

Morgan Stanley가 연준 첫 금리인하는 올해 9월로 예상하고 올해 3월 FOMC(Federal Open Market Committee)를 감안하면 금리인하 시기가 늦어질 것으로 전망한다. 금년 금리인하 시기로 9월, 12월을 예상한다(이전은 6, 9월).

• 주요 중앙은행 금리동결

ECB(European Central Bank)는 주요 정책금리(수신금리: 2.0%,리파이낸싱금리: 2.15%,한계대출금리: 2.4%)를 모두 동결한다. 금년 성장률 전망은 낮추고(1.0%→0.9%) 인플레 전망은 상향한다(1.9%→2.6%). 라가르드 총재는 이란전쟁 장기화 시 인플레이션이 더욱 높아질 수 있다고 밝히고 큰 충격을 대비한 체제와 역량은 충분하다고 언급한다. 영란은행(Bank of England) 역시 현행 금리 3.75%를 유지하기로 결정한다. 성명서를 통해 인플레이션 목표(연율2%)달성에 정책을 목적을 두고 있다고 설명한다. 그리고 중동상황과 국제에너지 공급여건 및 이에 따른 물가영향을 면밀히 살필 것임을 강조한다. 일본은행(Bank of Japan)은 금리(콜금리 운영목표, 0.75%)를 동결하나 금리인상 기조의 유지를 시사한다. 우에다 총재는 유가상승이 경제성장을 저해(沮害)할 가능성이 높아지고 있다고 발언한다. 다만 현재 실질금리가 매우 낮은 수준에 있음을 고려하여 경제 및 물가상황에 맞춰 금리를 높이고 통화완화 수준을 조정하겠다고 설명한다.

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