3월 FOMC 결과와 美물가자극 위험

美연준의 은행규제 완화방안은 주택시장 과열 등 물가자극 위험을 내포한다. 올해 3월 FOMC(Federal Open Market Committee)에선 금리를 동결하고 연내 1회 추가인하 전망을 유지하고 물가전망은 상향한다. 관련 내용을 살펴본다.

• 미국의 물가자극 위험

美연준은 규정완화를 통해 대형은행들에게 2천억 달러(300조원) 규모의 자본을 추가적으로 활용할 수 있도록 지원할 예정이다. 이는 자사주매입, 대출 등 금융거래 활성화를 유도하기 위한 방안으로 해당 은행들은 기존의 이익유보금(민주당 주도 규제강화에 대비)에 더해 막대한 규모의 여유자본 확보가 가능하다. 현재 대부분의 대형은행은 대출규모 확대에 나설 것으로 예상된다. 이에 개인 및 중소기업(비상장 포함)에 대한 대출이 늘어날 전망이며 특히 주택담보대출 확대 등으로 소비자의 주택구매 부담을 덜어줄 것으로 판단된다. 하지만 과도한 자본의 시장투입은 주택가격 상승 및 물가우려를 자극하기 쉬우며 이는 역설적으로 트럼프 대통령이 원하는 금리인하를 저해(沮害)할 소지가 있다.

• 3월 FOMC회의 결과

3월 FOMC에서 美연준은 금리를 3.50~3.75%로 동결하고 성명서를 통해 경제활동이 양호한 속도로 확장되고 고용은 낮은 수준을 유지하고 있으며 인플레이션은 다소 높은 수준에서 움직이고 있다고 평가한다. 위원들 가운데 1명을 제외(美마이런 이사, 0.25%p 인하 주장)하고 모두 해당결정을 지지한다. 점도표(Plan Plot)는 금년과 내년 각각 1회의 금리인하를 예상하고 금년 금리인상을 기대하는 위원은 1명도 없는 것으로 확인된다. 다만 연말 금리전망이 소폭 상향된다(3.0%→3.1%). 경제전망 요약(SEP)에 따르면 금년과 내년 성장률 전망은 모두 상향(각각2.3%→2.4%, 2.0%→2.3%)하고 근원 PCE(Personal Consumption Expenditure, 개인소비지출) 인플레이션 전망 역시 모두 상향한다(각각 2.5%→2.7%, 2.1%→2.2%). 파월의장은 회견에서 관세영향이 감소하면서 금년 중반이후 인플레이션이 완화될 것으로 기대하지만 그 진전이 확인되기 전까지 금리인하는 어렵고 현 상황에서 중동發 유가상승이 인플레이션에 미치는 영향은 아직 불확실하다는 입장이다. 다만 다음 조치가 금리인상이 될 가능성과 관련하여 이번 회의에서 논의된 사항이라며 추가긴축도 가능함을 제시한다. 현재 금리는 중립수준의 상단 혹은 약간 제약적인 수준에 있으며 고용에는 하방 Risk가 그리고 인플레이션에는 상방 Risk가 존재한다고 진단한다. 그러나 1970년대와 같은 Stagflation(경기침체 동반한 물가상승)과는 상당한 거리가 있다고 지적한다. 전문가들은 연말 금리전망 상향 및 파월의장의 일부 회견내용 등을 고려 시 3월 FOMC가 대체로 매파적인(Hawkish) 것으로 평가한다. 이에 연내 금리인하 횟수는 시장기대(2회)에 비해 적은 1회에 그칠 수 있다고 분석한다. 반면 일부에서는 유가충격에 따른 경제성장 둔화가 심화된다면 예상보다 강력한 통화정책 완화가 시행될 수 있다는 의견도 제기한다(Morgan Stanley).

올해 2월 美생산자물가

2월 美생산자물가(PPI, Product Price Index)의 연간상승률은 3.4%로 전월(2.9%) 및 예상치(2.9%)를 상회하고 근원치(3.9%) 역시 전월(3.5%) 및 예상치(3.7%)대비 높은 수준을 기록한다. 이는 상품 및 서비스부문의 가격상승에 기인하고 이란전쟁 전부터 인플레이션 압력이 높아진 것임을 의미한다(Capital Economics).

美존스法 시행의 유예

미국의 백악관에 의하면 고유가 등으로 원유시장 혼란을 막고자 존스 법(미국 내 항구 간 물자운송을 美선박으로 제한) 시행릏 60일간 일시적으로 유예한다.

유로 존 2월 소비자물가

유로 존(유로화 사용 20개국) 올해 2월 소비자물가지수(CPI, Consumer Price Index, 확정치)는 전년 동월대비 1.9% 올라 전월(1.9%)과 동일한 수준을 기록한다. 세부적으로는 서비스부문의 물가상승이 큰 편이다. 시장에서는 유럽중앙은행(ECB, European Central Bank)이 상당기간 금리를 동결할 것으로 전망한다.

캐나다의 금리동결

캐나다 중앙은행은 금리(익 일물 Repo금리)를 2.25%로 동결하고 중동發(발) 에너지가격 및 금융시장의 변동성확대 및 이에 따른 경제영향을 고려한 점을 강조한다.

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